Cours la gestion : la gestion de trésorerie

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Chapitre 1 Les prévisions de trésorerie 

La gestion de trésorerie regroupe l’ensemble des décisions, règles et procédures qui permettent d’assurer au moindre coût le maintien de l’équilibre financier instantané de l’entreprise. Son objectif premier est de prévenir le risque de cessation de paiement. Le deuxième étant l’optimisation du résultat financier (produit fin – charges fin).

A sa mission traditionnelle d’équilibre des flux, la fonction de trésorerie doit aujourd’hui intégrer la gestion dynamique des risques, en partie induit par l’aléa croissant des marchés, sans laquelle il ne peut y avoir de véritable maîtrise de la politique financière.

Le cœur de la fonction de trésorerie est la gestion de trésorerie en date de valeur. L’objectif 
est de réduire les frais financiers ou d’accroître les produits financiers selon la situation. Le  principe de base de la gestion de trésorerie en date de valeur appelé règle de trésorerie zéro  propose une position de trésorerie idéale. Cela consiste à éviter les encaisses positives faiblement rémunérées ou les soldes débiteurs entraînant des frais financiers. 

• Ainsi pour les soldes créditeurs il existe un coût d’opportunitéégal à la différence de taux entre le placement qui aurait pu être négocié et la rémunération de base du compte 
• Pour les soldes débiteurs un coût explicité égal à la différence de taux entre le découvert et un financement moins onéreux. 

La gestion des flux correspond à la vision traditionnelle de la fonction trésorerie.

Elle s’attache au traitement des encaissements et décaissements de liquidités ainsi qu’au mouvement de fonds à l’intérieur d’un groupe. grâce au développement des systèmes d’information, elle et souvent automatisée. 

Du point de vue du trésorier, le solde des flux  est différent du solde tenu par la comptabilité et du solde des avoirs de l’entreprise auprès de sa banque. Un exemple nous permet d’illustrer cette double discordance. 

L’entreprise X émet dont le siège est à lyon le 15 avril un chèque de 1000 € au profit du fournisseur Z situé à marseille. Cet acte va être pris en compte pour le même montant mais pas nécessairement à la même date par trois personnes différentes : 

Pour le comptable de X l’émission du chèque rend la somme de 1000e théoriquement indisponible pour l’entreprise dès la date d’émission. 

Pour le banquier de X l’enregistrement des 1000€ est déterminé par la réception du chèque présenté à l’encaissement par la banque de Z. Il débitera le compte bancaire de l’entreprise en fonction de cette date 

Pour le trésorier de X les 1000€ demeurent disponibles tant que le chèque n’a pas été débité sur le compte bancaire concerné, la date de débit étant fonction de la remise du chèque à l’encaissement par le fournisseur et du circuit de règlement du chèque. 

La  gestion de trésorerie en valeur  repose sur le point de vue du trésorier. Seuls les intervalles pendant lesquels l’argent est réellement disponible intéressent l’entreprise. Durant cette période, les flux positifs peuvent effectivement être placés ou consommés, les flux négatifs génèrent réellement des frais financiers. 

L’informatique fournit aux entreprises un outil indispensable à la gestion de trésorerie. 

L’automatisation des calculs apporte rapidité, fiabilité et souplesse dans l’établissement des 
prévisions 

La gestion de trésorerie suppose une démarche en deux temps : 

• L’élaboration du budget de trésoreriedocument prévisionnel récapitulatif des encaissements et des décaissements de l’entreprise sur une période donnée 
• L’élaboration du plan de trésoreriedocument issu du précèdent et intégrant les moyens de financement à court terme ainsi que leur coût ou indiquant les placements envisageables 

Objectif : trésorerie zéro 

1 Prévisions financières à court terme : le budget de trésorerie 

Le trésorier participe à l’élaboration des prévisions de trésorerie à différents niveaux : 

• A moyen terme pour équilibrer les grandes masses d’emplois et de ressourcesen 
  choisissant des formes de financement ou d’investissement appropriés 
• A court terme pour assurer l’équilibre quotidien des encaissements et décaissements. 

Le budget de trésorerie enregistre non seulement les flux de trésorerie existants, mais aussi  toutes les recettes et toutes les dépenses dont l’entreprise prévoient la perception ou  l’engagement. Il peut s’agit de dépenses et recettes liées au processus d’investissement,  d’exploitation ou de financement. 

Il donne une prévision des excédents et des déficits de trésorerie, en montant et en durée dans 
une double perspective : 

• Vérifier que les lignes de crédits initialement négociés suffiront à combler les besoins 
  éventuels 
• Définir les utilisations prévisibles de crédits par grandes masses (par ex nécessité de 
  recourir à l’escompte compte tenu du portefeuille de traites..). 

Le budget de trésorerie est donc un tableau de bord prévisionnel de l’offre et de la demande de liquidités de l’ permet au trésorier d’optimiser le résultat financier de la société en mettant en concurrence les différentes banques ainsi que les marchés financiers. 

La prévision de trésorerie se fait en deux étapes : 

• l’élaboration du budget de trésorerie  
• la construction du plan de trésorerie. 

La prévision de trésorerie de l’entreprise vise deux objectifs essentiels :  

• assurer la solvabilitéà court terme 
• optimiser les résultatsopérationnels et financiers de l’entreprise. La solvabilité de l’entreprise traduit sa capacité à faire face aux échéances au cours de l’exercice à venir. 

1.1 Principe et définition 

Le terme de trésorerie recouvre plusieurs notions liées à la gestion et à l’analyse financière. 

La trésorerie apparaît en effet tant dans le tableau de financement que dans le tableau des flux  de trésorerie avec des significations différentes. Nous retiendrons l’approche comptable de la  trésorerie. Pour le comité de réglementation comptable, la trésorerie correspond aux  disponibilités et à leurs équivalents. Les placements à court terme, très liquides, facilement  convertibles en un montant connue de liquidité et dont la valeur ne risque pas de changer de  façon significative sont considérés comme des équivalents de disponibilités.  

Trésorerie nette= 

Comptes de caisse et comptes à vue  

+VMP ne présentant pas de risque de variation significative   

+comptes à terme dont l’échéance est de moins de trois mois  

- soldes créditeurs des banques 

Les prévisions sont effectuées mois par mois, pour une durée de un an en principe. Ce type de 
prévision suppose que l’entreprise ait mis en place un système global de prévision sur une durée au moins équivalente 

1.2. Les méthodes de prévisions de la trésorerie 

1.2.1 Les prévisions de trésorerie dans le cadre d’une procédure budgétaire 

Les prévisions de trésoreries annuelles, avec un découpage mensuel, sont la résultante des  différents budgets. Elles permettent ensuite d’établir un compte de résultat prévisionnel et un  bilan prévisionnel. 

Le budget de trésorerie est un outil qui permet d’identifier les entrées et les sorties de liquidités, de mieux cerner le risque de cessation de paiement à court terme. 

Le budget de trésorerie s’élabore à partir de l’ensemble des budgets d’exploitation,  d’investissement et de financement. Il traduit en termes d’encaissement et de décaissement  l’ensemble des données prévisionnelles relatives à l’exploitation et hors exploitation. La  confrontation des différents budgets fait apparaître soit un excédent soit un déficit de  trésorerie. La construction du budget de trésorerie nécessite plusieurs étapes.

Tableau 1 synthèse de la construction du budget de trésorerie 

Source : Bellier Delienne et Khath,  Gestion de trésorerie, p. 40 Economica 

1.3. Problèmes particuliers liés à certains postes 

Il est évident que le budget de trésorerie ne regroupe que des dépenses et des recettes : ni les charges non décaissables, ni les produits non encaissables n’apparaissent dans les 
sommes considérées. 

Ainsi ne doivent pas être prise en compte : 

• Les dotations, la vceac, le résultat les variations de stocks 
• Les reprises, les quotes parts de subventions virées au résultat. 
• Les transferts de charges sont (comme pour le calcul de la CAF considérés comme 
  des produits encaissables. 

1.3.1. Clients et fournisseurs 

Les montants correspondants ainsi que les achats et ventes effectués au comptant sont pris 
pour leur valeur TTC. Les ventes de produits non soumis à la tva (déchets, produits vendus 
en franchise de tva ou exportés) sont considérés pour leur montant HT. 

1.3.2. TVA à décaisser 

Comme le montre le schéma précédent, un tableau de calcul séparé est nécessaire pour  déterminer le montant de la TVA à décaisser. Il convient pour l’établir d’appliquer le bon critère (livraison ou encaissement du prix) pour trouver le mois d’exigibilité de laTVA.  

La TVA calculée est sauf en cas de règlement par obligations cautionnées réglée le mois 
suivant.  

Un crédit de TVA s’impute sur la TVA du mois suivant. 

1.4. Structure des tableaux 

1.4.1 Tableau des encaissements sur ventes et autres encaissements 

L’essentiel des encaissements provient des ventes effectuées par l’entreprise. Une vente peut 
être réglée au comptant ou avec des délais de paiement. Cela signifie qu’une vente réalisée  aujourd’hui peut entraîner un flux de trésorerie 30 ou 60 jours plus tard. 

Ces décalages de flux de trésorerie doivent être anticipés et pris en compte. Ils sont souvent 
source de difficultés pour l’entreprise surtout si les crédits ne prennent pas la forme de créances commerciales mobilisables. 

Il est important de noter que certains encaissements de la période proviennent des ventes de la 
période précédente. L’information concernant ce type d’encaissements se trouve dans le bilan  d’ouverture. 

Tableau 2 encaissements sur ventes et autres encaissements 

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1.4.2 Tableau des décaissements sur achats et tableau général des décaissements 

Dans ce budget sont concentrées toutes les dépenses anticipées à court terme de l’entreprise.

Il existe une multitude de sources de décaissements au sein d’une entreprise, dont les origines se trouvent dans les différents budgets recensant les charges d’exploitation. An ces dernières il faut nécessairement ajouter les décaissements issus du budget de tva, voire ceux du budget des investissements. 

Comme cela a été vu pour les encaissements, certains décaissements proviennent des 
engagements de la période antérieure 

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1.4.4.  Budget de trésorerie 

Le budget de trésorerie réalise la synthèse de l’ensemble des budgets de l’entreprise. Il rend  possible la détermination du solde de trésorerie pour la période à venir. 

Il se compose du solde de trésorerie qui se trouve dans le bilan de début de période et des  encaissements et décaissements précédemment établis. 

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1.5 Utilité du budget de trésorerie 

Le budget de trésorerie permet de vérifier, globalement, s’il y a cohérence entre le fonds de  roulement et le besoin en fonds de roulement. Un budget constamment déficitaire ou  excédentaire exprime une inadéquation du FDR au BFR, laquelle doit inciter à revoir les  hypothèses sur lesquelles ont été établis les budgets en amont et notamment les budgets des  ventes, des achats des investissements. 

Si le budget est alternativement excédentaire et déficitaire, il traduit une situation qui peut être 
qualifiée de normale. 

Le budget de trésorerie permet également de déterminer les dates optimales auxquelles doivent avoir lieu certaines opérations exceptionnelles pour lesquelles l’entreprise dispose  d’une marge de manœuvre de manière à éviter de trop grands déséquilibres. 

Par exemple la vente d’un immeuble prévu en juin pourra être avancée en mai s’il apparaît que juin est fortement excédentaire alors que mai est déficitaire. 

1.6 Les prévisions de trésorerie de fin d’année 

1.6.1 Principe 

L’entreprise prévoit le montant de sa trésorerie de fin d’année, dans le cadre de la procédure des budgets annuels. La méthode bilantielle met en évidence la relation.

FR – BFR = trésorerie 

La trésorerie de fin d’année apparaît alors comme la résultante de la politique d’investissement et de financement de l’entreprise (chiffrée par le FR) et le besoin en fonds de roulement lié aux conditions d’exploitation. 

1.6.2 Démarche de prévision 

Il s’agit de prévoir le FR et le BFR en fin d’année 

1.6.1.1 Prévision du FR 

La prévision se fait à partir des postes qui composent le FR. 

• Prévision des ressources stables 

¾  Les KP : ils sont déterminés à partir des capitaux propres de l’année précédente, modifiés comme suit : 

Capitaux propres année N 

- dividende distribué en N+1  + nouveaux apports des actionnaires 

- retraits des associés 

+ bénéfices net prévu pour N+1 

Remarque le bénéfice net est obtenu à partir du budget d’exploitation et des prévisions de  charges financières 

¾  Dettes financières : ce poste est obtenu ainsi : 

dettes financières de début d’année 
- remboursements au cours de l’née N+1 
+ nouveaux emprunts N+1 
• Prévision des emplois stables 

Les emplois stables comprennent essentiellement les immobilisations : 

Immobilisation nettes année N 
+ acquisitions de l’année N+1 
- valeur d’origine des immobilisations cédées en N+1 
- dotations aux amortissements de N+1 

1.6.1.2 Prévision du BFR 

Il est possible de déterminer le BFRE prévisionnel par la méthode normative. Cette méthode 
repose sur l’hypothèse d’une activité non saisonnière. La prévision du BFRHE concerne notamment le solde à payer de l’impôt sur les sociétés. 
En raison de la très grande sensibilité des prévisions de trésorerie aux hypothèses retenues, il est conseillé d’établir des prévisions de trésorerie en essayant diverses hypothèses (comme modifier le prix de vente sans modification des dépenses. 

1.7 Plan de trésorerie 

L’entreprise peut souhaiter affiner les informations données par le budget de trésorerie en faisant intervenir l’escompte des effets escomptables et les placements des excédents prévus. 

Il s’agit ici de procéder à des ajustements pour résorber ces soldes 

Une fois le budget de trésorerie prévisionnel établi, le trésorier doit se poser les questions  suivantes : 

En cas d’excédent de trésorerie : quel type de placement effectuer ?  Quel  montant ?  Pour 
quelle durée ? 

Selon les objectifs de l’entreprise, la direction financière peut diminuer les excédents de trésorerie en investissant (croissance externe, développement…) en remboursant par anticipation des emprunts, en réglant les fournisseur au comptant moyennent un escompte de règlement ou en effectuant des placements. 

En cas de trésorerie déficitaire : quel type de financement (crédit de trésorerie) faut il 
privilégier ? Quel montant ? Pour quelle durée ? 

Les frais et les produits financiers doivent être incorporés dans le plan de trésorerie 

1.7.1. L’élimination des soldes très largement excédentaires 

Ils sont le plus souvent utilisés à court terme pour : 

• Rembourser par anticipation les emprunts à long terme 
• Financer les programmes d’acquisition des investissements prévus 
• Réaliser des placements financiers à court terme qui prendront différentes formes selon le type de fiscalité souhaité : comptes à terme rémunérés, bons de caisse, SICAV de trésorerie ou FCP à court terme, bons du trésor négociables… 

1.7.2 L’élimination des soldes négatifs 

Elle s’opère grâce à la mise en place de plusieurs solutions possibles : 

• Lamobilisation des créances commerciales existantes (escompte d’effets négociables, crédit de mobilisation des créances commerciales…) 
• L’obtention de crédits bancairesde trésorerie (découverts, crédit de campagnes dont l’objet est de permettre le financement du besoin d’exploitation des entreprises dont l’activité connaît des fluctuations saisonnières, les obligations cautionnées qui permettent de différer le paiement de la tva…) 

Naturellement les résultats obtenus ne peuvent être qu’approximatifs, ils donnent simplement 
des ordres de grandeur et permettent de préparer les décisions qui devront être prises le moment venu. Le document prévisionnel qui résulte de ces opérations est appelé plan de trésorerie. 

2 Les prévisions à très court terme 

Les budgets de trésorerie fournissent des informations trop globales pour optimiser la gestion 
de trésorerie. En particulier, ils ne donnent pas de renseignements sur la situation en cours de 
mois et ne permettent pas de répondre précisément aux deux questions suivantes : 

• Quel montant faut il négocier ou placer ? 

• Pour quelle durée ? 
Seules les prévisions à très court terme permettent de disposer des informations nécessaires à 
une prise de décision.

Il s’agit donc d’optimiser le coût de la gestion à court terme en minimisant les charges financières et en maximisant les valeurs des placements. 

Les prévisions à très court terme supposent la mise en place d’une organisation complexe, ce qui nécessite un travail d’analyse et d’information important. 

2.1. Analyse des flux de trésorerie 

Cette analyse porte sur plusieurs points : 

• Recensement de tous les encaissements et décaissements par nature : règlement fournisseurs, produits financiers, encaissements clients, paiement des impôts 
• Inventaire des moyens de règlements utilisés : virements chèques bancaires lettre de change 
• Distinction entre les flux certains et les flux incertains (quant au montant quant à la 
  date ou aux deux) 

Les flux certains pourront être chiffrés et positionnés dans le temps sans problème, les flux 
incertains feront l’objet d’un traitement particulier, ils seront positionnés et leur montant 
déterminé sur la base de calculs probabilistes ou de manière plus aléatoire. 

2.2. Recherche d’informations 

Le système comptable est mal adapté aux prévisions de trésorerie. En effet, il ne prend pas en compte que les dates d’opérations et non leurs dates de valeur. Par ailleurs, il existe toujours un décalage entre la réception de la pièce comptable à l’origine de la comptabilisation de l’opération et le transfert de l’information au trésorier.  

2.2.1 Les circuits de paiements 

Les paiements en espèces exceptés, tous les moyens de règlement connaissent des décalages 
entre le moment de l’émission et celui de la remise à la banque pour encaissement. Raisons : 
le temps de transmission, de traitement comptable et administratif, les temps mort… 

Les durées des décalages sont très variables, elles dépendent du type de règlement de son 
mode de transmission et des partenaires concernés. 

2.2.2 Les conditions bancaires 

La pratique bancaire introduit des décalages supplémentaires, notamment par le biais des 
dates de valeur, généralement différentes des dates d’opération. On appelle date de valeur 
d’une opération, la date à laquelle le compte bancaire est effectivement débité ou crédité du 
fait de cette opération. 

Ainsi, la date à partir de laquelle une banque met l’argent qu’elle vient d’encaisser à la disposition de ses clients ne correspond pas exactement à la date d’encaissement. Ainsi une date de valeur peut être définie de la façon suivante : 

• Appliquée à un compte rémunéré, c’est la date à partir de laquelle une somme créditée au compte porte intérêt lors d’un encaissement et la date à partir de laquelle une somme débitée au compte cesse de porter intérêt lors d’un décaissement 
• Appliquée à un compte à vue c’est la date à partir de laquelle une somme créditée en compte peut être retirée sans que le titulaire ait à payer d’agios débiteurs lors d’un encaissement et la date à partir de laquelle une somme débitée en compte devient indisponible lors d’un décaissement. 

On voit que par ce système 

• Une somme créditée en compte est affectée d’une date de valeur postérieure à la date comptable de crédit. Ainsi pour les recettes au crédit du compte banque, il s’agit de positionner les recettes dans le budget. Cela peut être fait sans difficultés puisqu’on connaît l’existence la recette et de son mode de paiement. Dès lors, les dates de valeur sont déterminées de façon certaine, il suffit pour cela de connaître les conditions appliquées par les banques. 
• Une somme débitée en compte est affectée d’une date de valeur antérieure à la date comptable de débit. Ainsi, pour les dépenses au débit du compte banque. Il s’agit cette fois de positionner les dépenses. Cela présente un caractère plus incertain. En effet si l’entreprise connaît la date à laquelle le règlement des dépenses est effeé, elle ignore à quelle date précise ces sommes ferons l’objet de mouvements débiteurs sur son compte en banque. Cela dépend des délais postaux et du retard aléatoire de remise en banque des chèques par les créanciers  

Considérons par ex la remise d’un chèque de 100€ reçu par une entreprise X à l’encaissement.

Supposons qu’il soit affecté d’une date de valeur de 3 jours calendaires et que X retire les lendemain de la remise 300€ en espèces, affectés d’une date de valeur au débit de 1 jour. Si le solde en capitaux du compte bancaire est constamment créditeur, le solde en valeur du compte 
demeure débiteur de 300€ jusqu’à la date J+3. L’entreprise paiera donc des frais financiers alors que son relevé de compte fait apparaître un solde créditeur. 

Pour certains créanciers connus et habituels il est possible de déterminer les habitudes de chaque créancier. Pour les autres il est possible de faire une estimation statistique.

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