Cours d’introduction a la gestion financiere

Cours d’introduction à la gestion financière

INTRODUCTION

Définition :

- Prévoir (préparer des décisions)

Gestion :         - Décider (mettre en œuvre)

- Contrôler

La G. F. s’intéressera en particulier aux décisions « financières » et les conséquences qu’on ces choix financiers sur l’entreprise.

Toute décision va créer ou agir sur des flux (d’entrée ou de sortie).

Objectifs / Contraintes :

Il faut veiller au respect de :

- La Rentabilité : il faut assurer la rentabilité de l’entreprise.

- L’Equilibre : entre les emploies et les ressources.

- La Solvabilité : une entreprise doit pouvoir faire face à tout moment à ses échéances (rembourser ses emprunts, payer les salaires…)

- L’Autonomie, le Niveau d’Endettement.

à On peut avoir une contradictions entre les différents objectifs.

Utilisateurs :

Internes :         - Propriétaires de l’entreprise : actionnaires

- Salariés ( avec l’aide du Comité d’entreprise

- Décideurs.

Externes :        - Prêteurs (organismes bancaires)

                        - Fournisseurs

- Autres Partenaires

Sources d’informations :

Le Bilan qui est un compte de stock

Le Compte de Résultat qui est lui un compte de flux

Démarche de notre travail :

répondre à 2 questions

-          Quel est l’état de la situation ?

-          Quelles sont les perspectives ?

Bibliographie :

« la gestion financière », Bruno SOLNIK, Nathan.

« Finance d’entreprise », Josette PILVERDIER-LATREYTE.

 ANALYSE ET DIAGNOSTIC FINANCIER

I.                  Analyse quantitative du Compte de Résultat

1. Rappel sur compte de résultat / Bilan

Voir feuille 1 : le compte de résultat de la Société A de l’année N

Voir feuille 2 : le bilan de la société A l’année N

Exercice d’application  : voir feuille 3

Pour analyser le formation du résultat, besoin  du :

-          calcul des Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG)

-          calcul de la capacité d’autofinancement (CAF)

1. Les SIG 

 Fiche récapitulative des calculs des SIG : voir feuille 4

exercice supplémentaire : voir feuille 5 

Marge commerciale = 2420 - ( 1480 + 140 ) = 800

Production de l’exercices = 61880 + 4500 + 7200 = 73580

Valeur Ajoutée = 73580 + 800 - ( 20620 – 1600 ) – 16200 = 39160

Excédent Brut d’Exploitation = 39160 + 3000 – 2230 – 19560 – 9580 = 10790

Résultat d’exploitation = 10790 + 800 + 3150 – 3800 – 650 – 420 – 150 = 9720

Résultat courant avant impôt = 9720 + 3320 – 3680 = 9360

Résultat exceptionnel = 940 – 4700 = -3760

Résultat de l’exercice = 9360 + (-3760) – 630 – 2430 = 2540

1. La CAF 

La capacité d’autofinancement c’est le flux de ressources dégagé par l’ensemble des opérations de gestion réalisées par l’entreprise au cours de l’exercice. 2 méthodes de calcul :

CAF =  EBE + produits encaissables – charges décaissables.

CAF =  Résultat de l’exercice – produits non encaissables + charges non décaissables.

Exemple 1 : cas de la feuille 5

            EBE    10790                         RN                  2540

+ autres prod.   3150              - reprises                       800

+ produit fin     3320              - prod.exce.capital        940

- autres ch           150              + dotation                   3800

- ch.fin. Intérêt    710                                                  650

- ch.fin. Diff     2150                                                   420

- ch.exce.gest    1900              + ch.fin.dot                  820

- participation     630              + ch.exce.capital         2800

- impo benef     2430                                                            

                          9290                                                 9290

Exemple 2 : cas de la feuille 1 sur la société A

            EBE                848050                       RN                  355680

+ autres prod.                 2000            - reprises                           700           

+ produit fin               135000            - prod.exce.capital        80000

+ prod.exce.gest             4000            + dotation                   200000

- autres ch                     10000            + ch.exce.capital         110000

- ch.fin.                       192000                                  

- ch.exce.gest                  2000           

- participation                      0           

- impo benef               200070

________________________           ________________________

                                    584980                                               584980

II.               Analyse de la structure financière du Bilan

1. Critères de reclassements :

Critères de reclassement :      - Exigibilité / Liquidité

                                               - Délai : Long Terme ou Court Terme

Exercice : voir feuille 6

1. Calcul du FR / BFR / Tresorie

Fond de Roulement  = Ressources durables – Emploi stables

è  FR = (600+50+110+30+370+270) – (700 + 350) = 1430 – 1050 = 380

Besoin en Fond de Roulement = Actif circulant (hors dispo) – Passif circulant (hors CBC)

è  BFR = (200 +100+150+90+60) – (80+40) = 600 – 120 = 480

Trésorie = FR – BFR = Trésorie actif – Trésorie passif

è  Trésorie = - 100 = dispo(10) – [CBC(90) + Effet escompte(20)]

Recalcule avec 60% du résultat est redistribué et 40% sont mis en réserve.

Le résultat on a trouvé 270 on en déduit      60% redistribué = 162

                                                                       40% en réserve = 108

FR = (1430 –162)– 1050 = 1268-1050 = 218

BFR = 600 – 282 = 318

Trésorie = 218 – 318 = - 100

Capitaux engagés ou Capitaux investis = Actifs immobilisés + BFR

Taux de couverture des capitaux engagés = Ressources durables              

                                                                            Capitaux engagés 

BFRE             = BFR Exploitation

           =          (stock MP + créance client + autres charges exploitation + effet à escompter)

                   –   (dette fournisseur + dette taxes fiscales, autres dettes d’exploitation)

BFRHE = BFR Hors Exploitation

               =       (Autres créances + titre déplacement à court terme)

                   –   (dette immobilisation + dettes financières court terme + autres dettes)

Analyse de l’endettement

C’est au passif que sont marquées les dettes. On a des :

Dettes  à financières que l’on doit aux banques et/ou organismes de crédit qui peuvent être

                 de court ou long terme

à autres dettes contractées vis à vis de tiers (fournisseurs, actionnaires, organismes

     fiscaux)

Autonomie financière = DLT/CP

Endettement financier Global = Dettes Financières/CP

Capacité théorique d’endettement = CP - DFLT

Part endettement Court terme = CBC/Dettes Financières

Endettement financier Global = DF/CP ou DF/CAF

Liquidité générale = Actif circulant / passif circulant

Liquidité réduite = (créance +VMP + dispo)/passif circulant

Liquidité immédiate = dispo/(detteCT + CBC)

exercice voir feuille 7 :

Question 1 :

Bénéfice         à distribué (dividendes) : 27.5%

                        à réserves (ou report à nouveau) : 300+200 = 500 représente 72.5% du bénéf

Bénéfice = (500*100) / 72.5 = 689.7

Question 2 :

FR n-1 = 13170-12100=1070

FR n = 14170-12600 = 1570

BFRE n-1 = 6200 – 4730 =1470

BFRE n = 6980 – 5530 = 1450

BFRHE n-1 = 90 – 500 = - 410

BFRHE n = 500 – 800 = -300

Trésorie n-1 = 1070 – 1470 + 410 = 10

Trésorie n = 1570 – 1450 + 300 = 420

Question 3 :

Capitaux engagés n-1 = 12100 + 1470 – 410 = 13160

Capitaux engagés n = 12600 + 1450 – 300 = 13750

T% de couverture n-1 = 13170/13160 = 1

T% de couverture n = 14170/13750 = 1.03

Amélioration du taux de couverture à situation plus sûr en terme de trésorie à court terme

Question 4 :

Passif circulant = dette CT dont CBC

Diagnostic par la méthode des ratios 

1- Apprécier la situation financières de l’entreprise

2- Identifier ses points forts et points faibles

3- Evaluer les perspectives d’évolution

4- Quelles décisions faut-il prendre ?

Pour cela on va étudier des variables et indices : celui de l’équilibre financier général, la gestion, et la rentabilité :

Augmentation du CA à augmentation du BFR à augmentation du BFR ? : emprunt.

Augmentation du CA à augmentation de la capacité de production (immo) à augmentation du financement des immobilisations ? :

Voir feuille 8 pour le calcul de tous les ratios.

1. Cas ZIP (feuille 9)

Bilan :

C’est une entreprise qui rapporte de l’argent mais elle doit :

-    Améliorer ses ressources durables car elle ne peut plus emprunter

-          Pour cela peut-être mettre le Résultat Net en réserve et ne pas redistribué le bénéfice

-          Ou encore faire appel aux actionnaires (à contraire à la logique normale d’une entreprise)

1. Cas PAULY (feuille 10)

Pour le compte de résultat :

• VA = 600 – x =370 à                                        x = 230 = consommation des MP
• Rentabilité CP = 15 % = RN / CP = x / 400 à  x = 60 = RN
• Resultat Brut = 60 / (1-0.4)=100 à                     x = 40 = impot sur le benefice
• CAF = RN + amortissements = 140 = 60 + x à x = 80 = amortissements
• Rent. Commerciale = EBE / CA = x / 600 = 0.36 à x = 216 = EBE

EBE = VA  + subvention  - charges personnel – impôt et taxe = CA – consommation extérieure – charges du personnel = 600 - 230 – x =215 à x = 155 = charge du perso

• Total charge = 230+155+80+x +40+60 = 615 à x = 50 = frais financiers

Pour le bilan :

• CE = Actif Immo + BFR = x + 100 = 700 à    x = 600
• Actif Immo = Act.Immo.corp. + Act.Immo.incorp = x+200 = 600 à x = 400
• Endettement Fin.LT =DLT/CP = x/400=0.75 à x = 300 = DLT
• Endettement Fin.Global = DFLT + CBC/CP= x+300/400=1 à x = 100 = CBC
• Dette exploi = Total passif – CP – DLT – CBC = 1000-400-300-100 = 200
• BFR= 100 = (stock + créance) – dette exploitation = x-200 à x = 300
• Liquidité réduite = (créance + placement court terme ) + caisse et banque = y+50 = 0.33

Dette exploitation + avances bancaires                     300

à y = 200

• Liquidité immédiate = placement + 50  = 0.333

     300

à placement = 50 à créance  = 150 à stock = 150

1. Cas AB (feuille 11)

Bilan :

La structure financière de B est à revoir car ses ressources durables sont insuffisantes

Diagnostic par  le tableau de financement 

Le tableau de financement va permettre de retracer l’évolution du patrimoine d’une entreprise : ce qu’il s’est passé à tous les postes en positif ou négatif, faire apparaître une variation du BFR (se fait sur 2 ou 4 ans), permettre de voir l’évolution de l’endettement des emplois de l’entreprise.

Voir  feuilles 12 à 14 : « Le tableau de financement ou tableau des emplois et ressources »

1.      Cas TFI (feuille 15)

Résultat de l’exercice N-1 :

Dividendes :   50  (dettes circulantes)

150

                        Réserves :       100 (Réserve N – Réserves N-1 = 500 – 400)

Flux de ressource : calcul des augmentation de ressource

• CAF :  Résultat net                                       180

+ dettes Amort. Et Provi.                  250+160

- Produits de cession d’act.               -80

- reprise sur provi.                              -50

+ valeur des élément d’act. Cédés     70       

                                                           530

• Augmentation du capital social = 1700 – 1200 = 500
• Nouvel emprunt ?      DLTn = 1400            

DLTn-1 = 1000

à 1400 = 1000 –  remb.intérêt + nouvel emprunt = 1000 – 200 + nouvel emprunt

à Nouvel emprunt  N = + 600