Meilleur livre pour apprendre le forex
Table des matières•
AVANT-PROPOS ....... . . . . . . . . . 11
I. QU’EST-CE QUE LE FOREX? . . . . . . . . ..... 13
1.Introduction ......... 13
2.Le Forex: données de base ..... . . . . . . . . . 14
- • L’adoption des changes flottants ..... . . . . . . . . 14
- • Réticences et attraits ....... . . . . 14
- • Une dynamique nouvelle grâce à l’arrivée d’Internet ... . . . . . . 15
3.Les intervenants sur le marché des changes ... . . . . . . 16 • Les Banques Centrales ....... . . . 17
- • Le marché interbancaire ....... . . 18
- • Les entreprises multinationales ..... . . . . . . . . . 19
- • Les investisseurs institutionnels ..... . . . . . . . . 20
- • Les black boxes ....... . . . . . . . 20
- • Les investisseurs particuliers ...... 20
- • Les courtiers ........ 21
4.Les avantages du Forex ....... . 21 • Des frais moindres ....... . . . . . . 22
- • L’absence d’intermédiaires ....... 22
- • Un marché « OTC » (Over The Counter) ..... . . 22
- • Des opportunités de gains en cas de hausse, comme en cas de baisse . . . . . 22
- • Un marché très liquide, ouvert 24 h/24 ..... . . . . 23
- • Un marché sûr ....... . . . . . . . . 23
- • L’utilisation d’outils accessibles ..... . . . . . . . . . 23
- • L’existence de mini-comptes ...... 24
- • Un effet de levier important ....... 24
- • Un marché accessible à tous ...... 25
5.Le Forex comparé au marché des actions ... . . . . . . . . 25
- Le Forex comparé au marché des futures ... . . . . . . . . 27
- COMMENCER À TRADER SUR LE FOREX ... . . . . . . . . 31
- Notions de base ....... . . . . . . . . 31
- Les « cross» ou paires de devises ..... . . . 31
- • Généralités ......... 31
- • Cotations et parités ....... . . . . . 32
- • Calcul des dates de valeur ....... . 32
- Le bid, l’ask et le spread .......
- • Les notions d’achat et de vente sur le Forex ..... 33
- Comment clôturer une position? ..... . . . . 35
- Les pips ......... . 36
- • Qu’est ce qu’un pip? ....... . . . . 36
- L’effet de levier ....... . . . . . . .
- • Calcul de la valeur d’un pip ....... 3637
- • Mécanisme de l’effet de levier ..... . . . . . . . . . 37
- Les ordres .........
- • Les garanties: l’appel de marge ..... . . . . . . . . 39
- • Définition générale ....... . . . . . . 39
- • Les ordres connexes ou ordres liés ..... . . . . . . 40
- • Les ordres non connexes ou non liés ..... . . . . . 42
- • Exemples de stratégies mixtes ..... . . . . . . . . . 42
- Comment vendre et acheter sur une plate-forme de trading? . . . . .45
- • Les autres types d’ordres ....... . 46
- • Achat et vente en temps réel ...... 46
- • Achat et vente par le biais d’ordres ..... . . . . . . 47
- Les meilleurs moments de la journée et de l’année pour trader . . 48
- 23h00 – 11h00: Horaires d’ouverture en Asie ... . . . . 48
- 13h00 – 23h00: Horaires d’ouverture aux États-Unis .. 50
- 8h00 – 18h00: Horaires d’ouverture en Europe ... . . . 50
- 8h00 – 11h00: Simultanéité Europe/Asie ... . . . . . . . . 50
- 13h00 – 18h00: Simultanéité Europe/États-Unis ... . . 51
- Les moments clés de l’année ..... . . . . . . . 51
- Un trade de A à Z ....... . . . . . . . 52
- Comment choisir le bon courtier? ..... . . . 56
u Forex guide complet pour investir et gagner sur le marché des devises
III. SAVOIR ANALYSER LE MARCHÉ DES CHANGES ... . 63
- L’analyse technique ....... . . . . 63
- La connaissance des prix et des volumes ... . . . . . . . . 63
- Les graphiques ....... . . . . . . . 64
- • Les graphiques en continu ....... . 65
- • Les graphiques en barres ....... . 66
- Supports, résistances et lignes de tendance ... . . . . . .66
- • Les chandeliers japonais ....... . . 70
- • Les phénomènes de support et de résistance .... 70
- Les indicateurs techniques ..... . . . . . . . . .
- • Les tendances ....... . . . . . . . . 7273
- • Les Moyennes Mobiles ....... . . . 73
- • Les autres indicateurs ....... . . . . 77
- L’analyse fondamentale ....... . 86
- Les principales Banques Centrales ..... . . 87
- • La Federal Reserve (FED) ....... . 87
- • La Banque Centrale Européenne (BCE) ..... . . . 89
- • La Banque d’Angleterre (BoE) ..... . . . . . . . . . 91
- • La Banque du Japon (BoJ) ....... 92
- Le calendrier économique ...... 93
- • Les principaux indicateurs des États-Unis ..... . . 95
- • Les principaux indicateurs de la zone euro ..... . 105
- • Les principaux indicateurs du Royaume-Uni ..... 110
- • Les principaux indicateurs du Japon ....... 114
- L’importance de l’environnement économique ... . . . . 117
- Le niveau des taux d’intérêt ..... . . . . . . . . 118
- La Balance Commerciale ......121
- La parité du pouvoir d’achat ou « Purchasing Power Parity » (PPP) ..... 121
- La stabilité politique ....... . . . 122
- Tous les cross, devise par devise, avec leurs spécificités . . . . . . . 123
- Évolution des volumes des transactions
sur le marché des changes ..... . . . . . . . . . 123
- Les différents régimes de change ..... . . . . 125
- • Les régimes de change flottant ..... . . . . . . . . . 125
- • Les régimes de change fixe ....... 125
- Les cross de devises majeures ..... . . . . . 127
- • L’EUR/USD (« Fiber») ....... . . . 127
- • GBP/USD (« cable ») ....... . . . . 132
- • USD/JPY ......... . 133
- • USD/CHF (« Swissy ») ....... . . . 135
- • USD/CAD (« Loonie ») ....... . . . 136
- • AUD/USD (« Aussie ») ....... . . . 137
- • NZD/USD (« Kiwi ») ....... . . . . . 138
- Les devises émergentes en Asie ..... . . . . 139
- • USD/CNY ......... 139
- • USD/HKD ......... 141
- • USD/THB ......... . 142
- • USD/SGD ......... 143
- • Les autres devises asiatiques: MYR – TWD – KRW ... . . . . . . 144
- Les devises convergentes
(devises émergentes qui pourraient entrer dans la zone euro) . . . . 144
- • EUR/HUF ......... . 144
- • EUR/CZK ......... . 145
- • EUR/PLN ......... . 145
- Les autres devises émergentes ..... . . . . . . 145
- • USD/RUB ......... 145
- • USD/TRY ......... . 146
- • USD/ZAR ......... . 146
- • USD/MXN ......... 146
- Forex 2.0 Le Linden Dollar ..... . . . . . . . . . 147
- GÉRER AU MIEUX SON PORTEFEUILLE DE DEVISES . . . . . . . . . . 149
1.Les Bases du Money Management ..... . . . 149
- Principes de base ....... . . . . . 149
- Mise en pratique ....... . . . . . . 150
- Trading et psychologie ....... . 153
- La magie et les déceptions du marché du Forex ... . . . 155
u Forex guide complet pour investir et gagner sur le marché des devises
2.Quelques stratégies de trading ..... . . . . . . 156
- Les différents styles de trading ..... . . . . . . 156
- • Le très court terme ....... . . . . . . 157
- • Le day trading ....... . . . . . . . . . 158
- Les stratégies fondées sur l’analyse technique ... . . . . 161
- • Le moyen/long terme ....... . . . . 160
- • Les supports et résistances ....... 162
- • Les tendances ....... . . . . . . . . 164
- • Les doubles zéros ....... . . . . . . 166
- • Les « breakouts » ....... . . . . . . 168
- Il n’y a pas que l’analyse technique!
- • La stratégie des « U » de Thomas Jégu ..... . . . 171..... . 175
- • George Soros ....... . . . . . . . . . 175
- • Stanley Druckenmiller ....... . . . . 175
- • Andy Krieger ........176
- Les stratégies fondamentales ..... . . . . . . . 176
- • Prendre position au moment des annonces ..... . 178
- • Le portage ou Carry trade ....... . 181
- • La diversification ....... . . . . . . . 184
- • La corrélation ....... . . . . . . . . . 187
- • Les arbitrages ....... . . . . . . . . . 192
- Forward/Futures/Swaps/NDFs ..... . . . . . . . 193
- Les contrats Futures ....... . . . 193
- Les contrats Futures sur les devises ..... . 194
- • Exemple de contrat Future sur devises: Le Dollar Index ... . . . 195
- Le change à terme (Forward / Outright) ....196
- Les Swaps de change ....... . 197
- Les NDFs ......... 197
- Le trading des options de change ..... . . . . 199
- Définition générale ....... . . . . 199
- Le prix de l’option: la prime ..... . . . . . . . . . 201
- • Les notions de « valeur » ....... . 201
- • Impact des composantes sur la valeur de la prime ... . . . . . . . 202
- • Modèles d’évaluation ....... . . . . 207
- Stratégies sur les options ......207
- • Les stratégies fondamentales ......207 • Les stratégies combinées ....... . 211
- Analyse du delta ....... . . . . . . 215
- • Principes de base ....... . . . . . . 215
- CONCLUSION ....... . . . . . . . . . 217
- ANNEXES ......... . 219
- Les conséquences de la crise des subprimes: que pouvons-nous anticiper sur le Forex ? ....219
- Quizz ......... . . . . . . 226
- Exercices d’applications ....... . . 229
- Histoire du Forex ....... . . . . . . . . 234
- Le change à terme pour les entreprises ..... . 238
- La journée typique d’un trader de la City ..... . 240
- Le vocabulaire du trader spot ..... . . . . . . . . . 243
- Les effets de la spéculation sur le marché des changes ... 244
- Comment commencer? ....... . . . 246
- Témoignages ........248
- Tableau récapitulatif des devises exotiques et surnoms des devises majeures ..... . . . . . 251 12. Principaux calculs ....... . . . . . . 256
Lectures et sites internet recommandés ..... . 261
Table des illustrations ....... . . . . . 263 Lexique ......... . . . . . . 267
Ce livre s’adressant avant tout aux investisseurs particuliers, lorsque nous donnons des exemples d’achat ou de vente sur le marché, la contrepartie est le market maker. Ainsi tous les prix affichés sont ceux du market maker.
- •Avant-propos•
« Ce livre est parfait pour tous ceux qui veulent en savoir plus sur le marché des changes. Il fournit toutes les informations nécessaires pour comprendre ce marché. Tous les apprentis traders devraient avoir le livre de Pierre-Antoine Dusoulier posé sur leur bureau. »
Lars Seier Christensen, CO-CEO de Saxobank. « J’ai lu beaucoup d’ouvrages de référence en anglais sur le Forex et je dois dire que ce livre est largement au-dessus du lot. Pierre-Antoine a su tirer profit de son expérience de trader à Londres pour donner des exemples pratiques de trading que l’on ne retrouve pas ailleurs. Ce livre est le guide indispensable pour les traders novices ou professionnels sur le marché des changes. Il va permettre aux lecteurs d’économiser beaucoup d’argent en formation au trading… »
Drew Niv, CEO de FXCM
POURQUOI CE LIVRE?
Alors que j’étais trader à Londres, j’ai pu remarquer que beaucoup de mes collègues anglais avaient, en plus de leurs portefeuilles d’actions, un compte de trading sur les devises ouvert auprès de leurs intermédiaires habituels. Or, avec plus de 3500 milliards de dollars échangés par jour, le marché des changes est le marché rêvé de tout investisseur.
Par ailleurs, les opérateurs ne disposent pas d’information privilégiée sur ce marché et l’investisseur particulier a donc les mêmes armes que le trader professionnel, ce qui est unique. C’est donc tout naturellement, que je me suis moi-même intéressé à ce marché à titre particulier et, après m’être assuré auprès du FSA, l’organe de régulation anglais, que je pouvais en tant que particulier, ouvrir un compte de trading sur le Forex, j’ai moi-même franchi le pas. Je me suis alors vite rendu compte qu’aucune banque ou broker français ne proposait un tel service et que pour profiter des avantages et opportunités
Avant-propos
offerts par le Forex, les investisseurs individuels français devaient s’adresser à des courtiers off-shore. C’est ainsi que j’ai voulu rendre le Forex accessible au plus grand nombre en créant et en écrivant ce livre. Aujourd’hui, existe toujours en tant que site d’informations sur le monde des devises. Cependant, son activité de courtage a été reprise par Saxo Bank, la banque danoise leader mondial sur le Forex et les CFD. Lancée en 2008, sa filiale française, Saxo Banque France, offre sans aucun doute les meilleures garanties de succès sur le Forex aux investisseurs particuliers.
L’objectif de cet ouvrage est donc aussi bien de guider les néophytes du marché des changes que de présenter toutes les astuces des traders Forex professionnels afin d’accompagner les lecteurs tout au long de leur découverte et expérimentation du Forex.
- •Chapitre 1•
QU’EST-CE QUE LE FOREX ?
- INTRODUCTION
Forex est la contraction de foreign exchange qui signifie « marché des changes ». C’est le plus grand marché du monde. Le volume journalier moyen des transactions y représente trois fois le volume de tous les marchés futures et actions mondiaux combinés. La simplicité, l’aspect ludique et les nombreux autres avantages du Forex, en font un marché au moins aussi facile d’accès et de compréhension que les marchés actions et warrants déjà populaires auprès des investisseurs individuels.
Pourtant ce n’est que récemment qu’il est possible, via Internet à haut débit, d’avoir accès à ce marché, qui reste donc encore méconnu de beaucoup d’investisseurs français.
Les devises représentent une classe d’actifs à part entière et constituent donc un très bon moyen de diversifier un portefeuille d’investissement. De plus, investir sur le marché des changes peut s’avérer très rentable au vu des effets de levier proposés et permet de prendre des positions pour des montants représentant jusqu’à cent fois la valeur de son capital. Enfin le marché des changes est le marché le plus liquide au monde, c’est un marché extrêmement réactif, ouvert 24 h/24 et avec de très faibles coûts de transaction. C’est donc le marché qui convient le mieux aux spéculateurs et aux investisseurs actifs. Pour toutes ces raisons, j’ai entrepris d’écrire ce livre qu’il faut utiliser comme un guide en quatre parties.
Le chapitre 1 permet de connaître le fonctionnement et l’organisation de ce marché: qui en sont les principaux intervenants et quelles sont les différences majeures entre Forex et actions.
Le chapitre 2 permet de comprendre les bases du trading de devises et vous permettra de passer vos premiers ordres.
Dans le chapitre 3 se trouve tout ce que chaque trader doit savoir pour accéder au marché des changes. Vous y trouverez des bases d’analyses technique et fondamentale, le fonctionnement des calendriers économiques, la description et les caractéristiques de chaque « cross » de devises etc.
Enfin, le chapitre 4 s’adresse à ceux qui veulent aller plus loin. Vous y apprendrez les stratégies de trading les plus populaires et les plus efficaces pour réussir sur le marché des changes ainsi que le fonctionnement des produits dérivés liés au Forex.
- LE FOREX: DONNÉES DE BASE
4 L’adoption des changes flottants
Les monnaies n’étant désormais plus reliées à un système de parité fixe, leurs fluctuations sont régies de façon naturelle par la loi de l’offre et de la demande. Cependant le marché des changes ne s’est pleinement développé qu’après l’officialisation du principe de « change flottant » lors des accords de la Jamaïque en 1976. Les prix des monnaies sont alors fixés non plus en fonction de l’or ou d’une unique devise de référence, mais en fonction d’une multitude de données économiques (taux d’intérêt, volumes des échanges internationaux, inflation…) et politiques (stabilité du gouvernement en place…), ce qui explique par ailleurs la grande sensibilité de ce marché. Le marché des devises se définit également par son caractère de gré à gré (Over The Counter, OTC en abrégé), c’est-à-dire un marché non réglementé où les valeurs négociées ne font pas l’objet d’une procédure d’admission et leurs émetteurs ne sont pas soumis à des obligations de diffusion. De plus en plus d’acteurs investissent sur le Forex, parmi lesquels les banques, les sociétés d’investissement et plus récemment… les particuliers !
4 Réticences et attraits
Cependant, un certain nombre de pays refusent encore que leur devise subisse la loi du marché. L’Argentine ou l’Équateur par exemple continuent à faire évoluer leur monnaie en fonction du dollar; c’est le cas également de la Chine, qui exerce un contrôle étroit sur les fluctuations du yuan (Un contrat Future CNY/USD permettait encore récemment de prendre des positions sur le yuan mais il a été décoté par manque de liquidité). La zone Europe, avec l’introduction de l’euro, représente un cas à part que nous traiterons dans la partie suivante.
Le Forex devient pourtant un marché de plus en plus attrayant. Tout d’abord, avec la croissance continue du commerce international, traiter les devises est devenu inévitable et le change est d’ailleurs au cœur des préoccupations des grandes multinationales qui peuvent gagner ou perdre des millions en fonction des fluctuations du cours de change!
Parallèlement, le Forex apparaît comme un marché dynamique et lucratif; effectivement, 5 % du volume journalier de ce marché provient d’entreprises ou de gouvernements qui achètent ou vendent des produits et services dans un pays étranger, alors que les 95 % restant proviennent de mouvements de spéculation dont l’objectif est la réalisation de plus-values.
4 Une dynamique nouvelle grâce à l’arrivée d’Internet
Le marché a réellement explosé avec l’arrivée d’Internet et cette évolution est rendue possible par la nature flexible du Forex: liquide, de gré à gré et accessible en continu! De plus, avec Internet, de nombreux services de courtiers en ligne se sont développés, favorisant l’accessibilité de ce marché au travers de plates-formes ludiques et simples d’utilisation. Le Forex a également profité de l’éclatement de la bulle sur le marché des actions à la fin des années 90, les spéculateurs se penchant alors sur ce marché, avantageux à de nombreux égards:
– disponibilité des informations (grâce à Internet), – multiplication des services (courtiers en ligne), – possibilité d’ouverture de « mini-comptes », – limitation des intermédiaires et donc des frais, – existence de leviers importants.
Mais nous reviendrons plus tard sur ces avantages…
Aujourd’hui, le marché des changes est le plus grand marché financier au monde. Il brasse chaque jour plus de 3500 milliards de dollars, soit trois fois plus que le total des marchés actions et futures réunis. Les devises les plus traitées sont le dollar américain (USD), le yen japonais (JPY), la livre sterling (GBP), le franc suisse (CHF), le dollar canadien (CAD), le dollar australien (AUD) et, plus récemment, l’euro (EUR). Ces devises sont communément appelées les « majors », par opposition aux « minors » ou « émergentes » et même aux « exotiques », qui représentent l’ensemble des autres devises traitées sur le Forex (cf. annexe 10 le tableau récapitulatif des monnaies exotiques et la liste des surnoms des devises majeures).
Le marché du Forex a donc connu une évolution récente qui a été catalysée dans les années 90 par deux facteurs essentiels: le développement d’Internet et la création de l’euro.
La combinaison de ces facteurs a participé à l’explosion du Forex. Ce marché est désormais très accessible, notamment pour les particuliers qui peuvent intervenir 24 h/24 et sans réelles contraintes d’investissement initial.
- LES INTERVENANTS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES
Le marché des changes bénéficie d’une grande liquidité grâce à la diversité de ses intervenants. En effet, chaque intervenant a des objectifs, une inclinaison au risque et des horizons de temps différents. On s’en rend d’ailleurs bien compte lorsque le marché est en tendance et qu’il ne fait que monter. S‘il est toujours possible d’acheter alors que le marché monte c’est qu’il y a encore des vendeurs mais ils ne vendent pas forcément parce qu’ils pensent que le marché va baisser: ces ventes peuvent être liées à des prises de profits par exemple!
Les entreprises sont souvent contraintes d’effectuer des opérations sur le marché des changes au regard de leurs activités à l’international. Les objectifs sont alors de s’approvisionner en telle ou telle devise ou de se couvrir contre le risque de change…
La contrepartie de l’entreprise, c’est-à-dire celui qui exécutera la transaction sur le marché, essaiera de faire une plus value lors du passage d’ordre en obtenant un meilleur prix que celui proposé à l’entreprise. Cette contrepartie aura probablement alors comme uniques objectifs de marger l’opération et de ne pas être en risque face au marché. Elle pourra par exemple immédiatement couvrir la position dans le marché avec un fond spéculatif cette fois. Ce fond spéculatif prendra, lui, une position uniquement dans le but de faire un profit. In fine, ici, c’est un fond spéculatif qui se retrouvera en fait contrepartie d’une entreprise qui voulait se protéger contre le risque de change.
Nous pouvons donc trouver six catégories d’intervenants sur le marché des changes qui s’organise de la manière suivante:
Figure 1: Organisation décentralisée du marché des changes.
Les investisseurs institutionnels
4 Les Banques Centrales
Les Banques Centrales interviennent en général pour gérer leurs réserves en devises et en papiers d’État. Il arrive aussi qu’elles interviennent sur le marché avec l’objectif de le réguler. La BCE vendra de grandes quantités d’euros dans l’espoir de le faire baisser si elle trouve qu’un euro trop fort met en péril sa politique économique. Malgré l’importance de leurs réserves elles n’ont pas toujours le dernier mot et parfois le marché est plus fort qu’elles; voir l’exemple de George Soros qui brisa la Banque d’Angleterre en 1993 (Chap. IV 2 C).
Les transactions des Banques Centrales représentent environ 5 à 10 % du total des volumes sur le marché des changes.
4 Le marché interbancaire
Les banques commerciales sont les acteurs historiques de ce marché. Elles contrôlaient tout le marché auparavant car elles étaient les seules à pouvoir réellement communiquer entre elles en temps réel. Aujourd’hui on peut estimer qu’au moins 50 % des transactions transitent via le marché interbancaire car les banques sont généralement l’interlocuteur final des autres intervenants du marché.
Les cambistes des banques commerciales essaient de gagner de l’argent grâce aux transactions faites par leurs clients. Théoriquement, ils ne prennent pas de position sur le marché et ils essaient de réaliser des profits en faisant du « market making », c’est-à-dire en proposant à tout moment des prix acheteur et vendeur à leurs clients. Les traders d’une banque « margeront » plus ou moins certains de leurs clients en exécutant les transactions. Nous entendons par marger le fait de réaliser une opération à un prix meilleur que celui proposé au client afin d’en dégager une plus value. Leur vision est souvent très court terme, leur but étant d’exécuter au mieux les ordres qu’ils reçoivent.
Selon les FxWeek awards, le classement des banques les plus dynamiques sur le marché des changes était en 2008:
Citigroup
Deutsche Bank
HSBC
UBS
Barclays Capital
RBS/ABN Amro
Standard Chartered
BNP Paribas
JP Morgan
Bank America