Les états financiers et leur analyse
Objectifs
Se familiariser avec la préparation des états financiers.
Cela nous servira à présenter les projections financières d'un projet sous une forme universellement comprise (le "proforma").
Comprendre la différence entre le bénéfice net et le flux de trésorerie net.
Le flux de trésorerie (synonymes: flux monétaire, "cash flow") est le montant utilisé pour calculer la rentabilité d'un projet.
Pourquoi apprendre des notions de comptabilité à de futurs ingénieurs?
Un bon ingénieur + Un mauvais comptable =
Un ingénieur ordinaire
Un mauvais ingénieur + Un bon comptable =
Un mauvais ingénieur
Un bon ingénieur + Un bon comptable =
Un excellent ingénieur + un excellent financier !
Pourquoi des notions de comptabilité en ?
La comptabilité établit le langage standard, universellement compris, des finances et de l'argent. Il faut bien parler ce langage pour obtenir les ressources financières nécessaires à la réalisation de projets.
... ... ...
État des résultats
Produits (Revenus)
100 000 $
100 000 $
100 000 $
100 000 $
100 000 $
Charges (Dépenses)
Main d'œuvre
20 000 $
20 000 $
20 000 $
20 000 $
20 000 $
Matières
12 000 $
12 000 $
12 000 $
12 000 $
12 000 $
Frais indirects
8 000 $
8 000 $
8 000 $
8 000 $
8 000 $
DPA
18 750 $
31 875 $
22 313 $
15 619 $
10 933 $
Intérêts
(6 250 $)
(5 226 $)
(4 100 $)
(2 861 $)
(1 499 $)
Bénéfice imposable
47 500 $
33 351 $
41 788 $
47 243 $
50 566 $
Impôts (40%)
19 000 $
13 341 $
16 715 $
18 897 $
20 226 $
Bénéfice net
28 500 $
20 011 $
25 073 $
28 346 $
30 339 $
État des flux de trésorerie
Exploitation
Bénéfice net
28 500 $
20 011 $
25 073 $
28 346 $
30 339 $
DPA
18 750 $
31 875 $
22 313 $
15 619 $
10 933 $
Investissement
Achat d'actif immobilisé
(125 000 $)
Disposition
50 000 $
Effet fiscal de la disposition
(9 796 $)
Fonds de roulement
(23 333 $)
0 $
0 $
0 $
0 $
23 333 $
Financement
Emprunt
62 500 $
10 237 $
11 261 $
12 387 $
13 626 $
14 988 $
Flux monétaire net
(85 833 $)
57 487 $
63 147 $
59 772 $
57 590 $
119 799 $
TRAM
15%
PE
143 694 $
Î Projet rentable
TRI
67.6%
Origines de la comptabilité moderne
Vers la fin du 15e siècle, les marchands de Venise utilisaient déjà le système moderne. En 1494, Luca Pacioli, un collaborateur de Leonardo da Vinci, publie le premier traité qui codifie les principes de la comptabilité moderne.
Des principes vieux de 500 ans et quelques essais récents de les modifier
effrey Skilling
Vincent Lacroix
En comptabilité on ne peut cacher un mensonge que par un autre mensonge…
…Jusqu'à ce que le Bernie Madoff château de cartes finisse par s'écrouler!
Opérations comptables
Tenue des "livres".
Enregistrement des transactions: Journal
Chaque transaction est entrée deux fois dans le Journal: un débit et un crédit
Classement des transactions par compte: Grand Livre
Préparation d'un résumé: les États Financiers.
Dans ce cours, nous passons directement à la préparation des états financiers, sans passer par les techniques de tenue de livres traditionnelles à double écriture qui rendent la préparation des états financiers une stricte question de méthode et de mécanique.
On s'en tiendra ici à une approche plus intuitive et algébrique.
Types d'opérations financières résumées par les états financiers
Exploitation
Opérations courantes:
Ventes, dépenses, impôts
Investissement
Acquisition de biens durables, dont la durée de vie dépasse la celle des
opérations courantes
Immobilisations: bâtiments, machinerie & outillage
Actifs intangibles: brevets, droits de distribution, etc.…
Financement
Obtention de ressources financières
Émission de capital-actions
Emprunts
Les 3 états financiers de base
t = 0
Exercice financier
t = 1
État des résultats (de t=0 à t=1)
En général:
Le bénéfice comptable de la période =
Bénéfice
Revenus – dépenses d’exploitation – amortissements – intérêts – impôts
comptable
État des flux de trésorerie de (t=0 à t=1)
= Flux
Le flux monétaire (FM) de la période =
Bénéfice comptable + amortissements +/– var. fonds de roulement
monétaire – Investissement +/– Financement
Bilan au début (à t = 0)
Bilan à la fin (à t =1)
Actif
Passif
Actif
Passif
• Encaisse
• Les dettes de
• Encaisse
• Les dettes de
• Autres
la société
• Autres
la société
biens que la
Capitaux propres
biens que la
Capitaux propres
société
société
possède
• L’investisse-
possède
• L’investisse-
ment des
ment des
actionnaires
actionnaires
Actif = Passif + Capitaux propres
Actif = Passif + Capitaux propres
Information donnée par les états financiers
Début de l'exercice financier
Quelle est la position financière
Bilan initial
de la Cie au début de l'exercice?
Combien de bénéfices (profit) la r
Cie a-t-elle fait durant cet
État des résultats ie
exercice financier?
inanc
Combien d'argent (cash) la Cie a-t-elle générée et dépensée durant
État des flux de trésorerie
cet exercice?
Exercice f
Quelle est la position financière
Bilan final
de la Cie à la fin de l'exercice?
Fin de l'exercice financier
État des résultats (ER)
z Résume les activités
z Produits d'exploitations
d'exploitation
(Revenus)
Ventes
z Charges d'exploitation
(Dépenses)
Coût des ventes
Frais généraux
Frais financiers (intérêts)
Impôts
z Couvre une période,
nommée exercice
financier
z Est une image
Produits – Charges = Bénéfices
dynamique
La comptabilité d’exercice: Revenus et dépenses à l’ER
On comptabilise les revenus gagnés au cours de l’exercice, même si les clients n’ont pas encore payé leur facture à la fin de l’exercice
On comptabilise les dépenses engagées au cours de l’exercice, même si elles ne sont pas encore payées à la fin de l’exercice. Par exemple:
Factures impayés dues à des fournisseurs
Intérêts courus sur les emprunts, même si non encore payés
Salaires courus mais non payés parce que la date de fin de la dernière période de paye ne correspond pas à la date de fin de l’exercice financier.
La comptabilité d’exercice: Revenus et dépenses à l’ER (suite)
On ne comptabilise pas comme revenus ou dépenses de
l’exercice:
Les revenus perçus d’avance en regard de biens ou de service à livrer après la fin de l’année financière (ex: abonnements)
Les frais payés d’avance pour des biens ou services à recevoir après la fin de l’année financières (ex: primes d’assurance)
Les dépenses engagées pour produire des biens qui, à la fin de l’exercice financier ne sont pas encore vendus (i.e. sont encore en inventaire)
Les investissements comme l’achat de biens dont la vie utile excède la fin de l’exercice ne sont pas des dépenses. Dans ce cas seule une partie de la valeur est considérée comme ayant été épuisée au cours de l’exercice: c'est l’amortissement.
Les opérations de financement comme l’émission d’actions, les dividendes, les emprunts et remboursements du capital sur les dettes ne sont ni des revenus ni des dépenses (mais les intérêts sont comptabilisés comme une dépense!).
État des flux de trésorerie (EFT)
z Résume la variation
z Sources de fonds
des liquidités
Bénéfices nets
(encaisse)
Var. d'autres éléments
d'exploitation qui ont un
z Couvre une période,
incidence sur les liquidité
nommée exercice
Émission de capital-actions
financier
Emprunts
z Utilisation de fonds
z Est une image
Acquisition
dynamique
d'immobilisations
Remboursements de dette
Dividendes
z Réconcilie les revenus
et dépenses d’exercice
avec la variation de
l’argent en banque
Sources – Utilisations = Variation de l'encaisse
15
Le bilan
z Résume la situation
z Ce qu'elle possède (actif)
financière
Encaisse
Comptes à recevoir
Inventaires
Immobilisations
Autres actifs
z Ce qu'elle doit (passif)
Aux fournisseurs
Aux prêteurs
z Est une image statique
À d'autres
à la fin de l'exercice
z Ce que les actionnaires
financier
possèdent (capitaux propres)
Capital-actions investi
Bénéfices non-répartis
Actif = Passif + Capitaux Propres
SOMMAIRE DES ÉQUATIONS FONDAMENTALES
Bilan
ACTIF = PASSIF + CAPITAUX PROPRES
État des résultats
PRODUITS – CHARGES = BÉNÉFICES
État des flux de trésorerie
SOURCES DE FONDS – UTILISATIONS DE FONDS =
VARIATION DE L'ENCAISSE
À ces équations s'ajoutent des équations de lien entre les états financiers
Flux monétaire et encaisse
La structure du bilan
Bilan de XYZ Inc.
À une date précise
Actif
Passif
Actif à court terme (moins d’un an)
Passif à court terme (moins d’un an)
Encaisse
Avances bancaires
Titres négociables
Comptes fournisseurs
Comptes clients
Charges à payer
Stocks (Inventaires)
Tranche à court terme de la dette à
Matières premières, produits
long terme
finis, travaux en cours
Passif à long terme (plus d’un an)
Frais payés d’avance
Dette à long terme
Actif à long terme (plus d’un an)
Total du passif
Immobilisations (bâtiments,
équipements)
Capitaux propres
Actifs incorporels (intangibles)
Capital-actions
Autres actifs
Bénéfices non répartis
Nets des amortissements accumulés.
Total des capitaux propres
Total du passif +
Total de l’actif
= Total des capitaux propres
19
Préparation d’un bilan: Exemple
Au 31 décembre 2008, les soldes des comptes de bilan au grand livre de la
société "Les fabrication métalliques Griffintown" étaient les suivants:
... ... ... ...
Évaluation des immobilisations (suite)
Définition de l’amortissement:
Partie de la valeur d’une immobilisation ayant une vie utile de
plusieurs exercices financiers qui est considérée comme ayant été
utilisée au cours d’un exercice donné.
L’immobilisation nette est la valeur de l’immobilisation compte tenue
de sa perte de valeur dans le temps
IMM _nettes = IMM_brutes − Am _ Acc
25
Calcul de l’amortissement
Il existe plusieurs méthodes reconnues pour calculer l’amortissement
On se limitera pour l’instant à l’amortissement linéaire:
Perte de valeur constante à chaque année.
... ... ... ...
LES CAPITAUX PROPRES AU BILAN
Capital-actions (ou souscrit)
Actions ordinaires:
Droit de vote aux assemblées
Participation aux bénéfices (i.e. versement de dividendes) à la
discrétion du conseil d'administration
Actions privilégiées:
Sans droit de votes, dividende fixe, déterminé d'avance
Forme de financement de plus en plus rare car les dividendes ne
sont pas déductibles d'impôt pour l'entreprise
La dette sans lien sur l'actif est aujourd'hui utilisée davantage.
Bénéfices non-répartis
Bénéfices accumulés, laissés dans l'entreprise par les actionnaires pour
la financer
Ce n'est pas gratuit! Doit produire un rendement pour les actionnaires!
Évaluation des capitaux propres
Capital-actions (ou souscrit)
CapAct = CapAct +Émissions − Rachats
... ...
Exemple d'états financiers
¾ Siège social: Longueuil, QC
¾ 1 450 employés
¾ Ventes de 337 M$ (2009)
¾ Trois secteurs d'activité:
¾Trains d'atterrissage
¾Aérostructures
¾Composantes de turbines à gaz
Bilans d'Héroux-Devtek: Actif
BILANS CONSOLIDÉS
Aux 31 mars 2009 et 2008 (en milliers de dollars canadiens)
2009
2008
Actif
Actif à court terme
...
ucture de l'état des résultats (ER)
État des résultats de XYZ Inc.
Pour une période donnée
Produits nets
- Charges (ou coûts des ventes)
= Bénéfice brut
- Frais généraux
= Bénéfice d'exploitation (BAII)
- Intérêts
= Bénéfice avant impôts (BAI)
- Impôts
= Bénéfice net (NI)
37
Calcul des produits nets
Ventes brutes
- rabais
- retours
- escomptes
- taxes
= Produits nets
Ce sont les produits nets qui apparaissent à l'état des résultats
Les produits nets ne comprennent jamais les taxes (i.e. TPS & TVQ)
Calcul des charges (où coût des ventes)
Par détermination directe (la somme des dépenses applicables à l'exercice)
Par l'équation de gestion des stocks
S = S + CP − CV
fi ee⇒ CV = S + CP − S
...
L'achat d'actifs immobilisés
n'est pas une dépense d'exploitation!!!
39
Calcul des frais généraux de l'ER
+ Frais de commercialisation
(salaires du personnel de ventes et de
marketing, commissions, publicité,
expositions, etc..)
+ Frais d'administration
(salaires du personnel administratif, loyer
des bureaux, honoraires professionnels,
télécommunications, etc…)
+ Amortissements de non-fabrication
= Frais généraux
Calcul des frais financiers
Nombre moyen d'action en circulation au cours de l'exrcice
31 58
09 638
Q: Si la Cie a fait 21 363 K$ de bénéfices en 2009, comment se fait-il que l'encaisse
au bilan n'ait augmenté que de 39 759 K$ – 24 431 K$ =15 328 K$ ???
42
21
L'ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE (EFT)
Objectifs
Calculer la variation de l'encaisse entre le début et la fin de l'exercice
Réconcilier le montant des bénéfices net de l'exercice avec le montant
de l'encaisse à la fin de l'exercice
La majeure partie des revenus et des dépenses ne sont pas réglées
comptant.
Certaines entrées ou sorties de fonds ne sont ni des dépenses, ni
des revenus (par exemple: l'acquisition d'une machine et son
amortissement subséquent)
On ne calcule jamais la rentabilité d'un investissement à partir
de ses bénéfices comptables, mais toujours à partir de ses flux
de trésorerie.
Une formule percutante pour s'en souvenir:
CASH IS KING!
43
Structure de l'état des flux de trésorerie (EFT)
État des flux de trésorerie de XYZ Inc.
Pour une période donnée
Activités d'exploitation:
+ Sources de liquidités
- Utilisations de liquidités
= Liquidités nettes provenant de l'exploitation
Activités d'investissement:
+
+ Sources de liquidités
- Utilisations de liquidités
= Liquidités nettes affectées à l'investissement
Activités de financement:
+
+ Sources de liquidités
- Utilisations de liquidités
= Liquidités nettes provenant du (affectées au) financement
= Variation totale des liquidités
+ Liquidités au début de l'exercice
= Liquidités à la fin de l'exercice
Variation provenant des activités d'exploitation
+ Bénéfice net
+ Amortissements (ont enlevés du bénéfice net à l'ER, mais ne
sont pas une dépense en argent comptant)
+ Variation du fonds de roulement hors caisse
Fonds de roulement = Actif à court terme (excl. encaisse) –
Passif à court terme
Deux approches possibles de présentation:
1. Approche détaillée:
Par la variation de chacun des éléments d'actif et de
passifs à court terme liées à l'exploitation, excluant
l'encaisse
2. Approche abrégée:
Par la variation globale des éléments d'exploitation du
fonds de roulement hors-caisse:
Présentation plus succincte, mais beaucoup moins
informative
45
Définition du fonds de roulement et du fonds de roulement hors
caisse
FDR = Actif CT – Passif CT
FDR = Actif CT (sans encaisse) – Passif CT
hc
Î FDR = FDR − encaisse
hc
Si ∆ FDR est positive
Si ∆ FDR est négative
hc
hc
Utilisation de liquidités
Source de liquidités
46
23
Variation provenant des activités d'exploitation:
Approche détaillée
Sources de liquidités:
+ Bénéfice net
+ Amortissements
+ Variations de chacun des actifs à court terme* ayant diminué
+ Variations de chacun des passifs à court terme ayant augmenté
= Liquidités provenant de l'exploitation
Utilisations de liquidités:
+ Perte nette (si c'est le cas)
-
+ Variations de chacun des actifs à court terme* ayant augmenté
+ Variations de chacun des passifs à court terme ayant diminué
= Liquidités affectées à l'exploitation
= Liquidités nettes provenant (affectées) à l'exploitation
* autres que l'encaisse
47
Variation provenant des activités d'exploitation:
Approche abrégée
Sources de liquidités:
+ Bénéfice net
+ Amortissements
+ Variation du fonds de roulement d'exploitation hors-caisse
(si celle-ci est négative)
= Liquidités provenant de l'exploitation
Utilisations de liquidités:
+ Perte nette (si c'est le cas)
-
+ Variation du fonds de roulement d'exploitation hors-caisse
(si celle-ci est positive)
= Liquidités affectées à l'exploitation
= Liquidités nettes provenant (affectées) à l'exploitation
48
24
Variation provenant des activités d'exploitation: Exemple
Élém ents de l'état des résultats
Bénéfice net de l'année 2009
32 200 $
Approche détaillée
Amortissements de l'année 2009
18 000 $
Variation des liquidités provenant de l'exploitation
Élém ents à court terme
Sources de liquidités
du bilan
31 déc 2008
31 déc 2009
Bénéfice net
32 200 $
Actif à court terme
Amortissement
18 000 $
Encaisse
40 000 $
36 780 $
Dim. des stocks
5 000 $
C omptes clients
80 000 $
105 000 $
Aug. des comptes fournisseurs
36 000 $
Stocks
50 000 $
45 000 $
91 200 $
170 000 $
186 780 $
Utilisations de liquidités
Passif à court terme
Aug. des comptes clients
(25 000 $)
C omptes fournisseurs
50 000 $
86 000 $
Dim. des impôts à payer
(1 200 $)
Impôts à payer
15 000 $
13 800 $
(26 200 $)
65 000 $
99 800 $
Variation des liquidités provenant
des activités d'exploitation
65 000 $
Fonds de roulement
Approche abrégée
Actif à court terme
170 000 $
186 780 $
Moins: Passif à court terme
(65 000 $)
(99 800 $)
Variation des liquidités provenant de l'exploitation
Fonds de roulement
105 000 $
86 980 $
Sources de liquidités
Moins: encaisse
(40 000 $)
(36 780 $)
Bénéfice net
32 200 $
Fonds de roulement hors-caisse
65 000 $
50 200 $
Amortissement
18 000 $
Diminution du fonds de roulement
hors-caisse
14 800 $
∆ FDR = 50 200$ − 65 000$ = (14 800$)
hc
Variation des liquidités provenant
des activités d'exploitation
65 000 $
ÎDiminution du FDR = Source de liquidités
hc
49
Variation provenant des activités d'investissement
Sources de liquidités:
+ Ventes d'actifs immobilisés
+ Récupération de fonds placés (i.e. vente de placements)
= Liquidités provenant de l'investissement
Utilisations de liquidités:
+ Achat d'actifs immobilisés
-
+ Placements de fonds
= Liquidités affectées à l'investissement
= Liquidités nettes provenant de (affectées à) l'investissement
50
25
Variation provenant des activités de financement
Sources de liquidités:
+ Nouveaux emprunts
+ Émission de nouvelles actions
= Liquidités provenant du financement
Utilisations de liquidités:
+ Remboursement de capital sur les emprunts
-
+ Paiement de dividendes aux actionnaires
+ Rachat d'actions des actionnaires (plus rare)
= Liquidités affectées à l'investissement
= Liquidités nettes provenant du (affectées au) financement
51
Exemple d'EFT: Héroux-Devtek
ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORIE
Pour les exercices terminés les 31 mars 2009 et 2008 (en millers de dollars canadiens)
2009
2008
Trésorerie et équivalents de trésorerie liés à ce qui suit :
Activités d’exploitation
... ...
Exemple d'EFT: Héroux-Devtek (suite)
ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORIE
Pour les exercices terminés les 31 mars 2009 et 2008 (en millers de dollars canadiens)
2009
2008
Trésorerie et équivalents de trésorerie liés à ce qui suit :
Activités d’investissement
Î
Acquisition d’immobilisations
( 23 489)
(2 6 773)
Acquisition d’actifs incorporels à durée de vie limitée
(3
721)
(3 21) Î
Produit de la vente d’immobilisations
Flux de trésorerie d’investissement
( 27 192)
( 2 6 803)
Activités de financement
Î
Augmentation de la dette à long terme
8 268 1 5 621Î
Remboursement de la dette à long terme
( 15 387)
(8 990)
Rachat d’actions ordinaires
... ... ...
Exemple de préparation d’un ER, d’un EFT et du bilan final
Fabrications métalliques Griffintown Inc.
Sommaire des opérations financières pour l'année terminée le 31 décembre 2009
Ventes (toutes à crédit)
1 000 000 $
Paiements reçus des clients
975 000
Achat de matières premières (toutes à crédit)
250 000
Main d'œuvre de fabrication
330 000
Frais généraux de fabrication*
135 000
Frais de vente et d'administration
200 000
Paiements faits aux fournisseurs
214 000
Paiements des impôt de 2008
15 000
Achat d'équipement le 1er janvier 2009 **
50 000
Émission de capital actions
25 000
Amortissements de l'équipement existant
10 000
* Comprend le loyer, l'électricité, les taxes et les assurances
** Valeur résiduelle: 10 000$; Vie utile: 5 ans
Autres informations
Stock de matières premières le 31 déc. 2009
45 000
Taux d'impôt pour l'année 2009
30%
Dividendes payés (% du bénéfice net de 2009)
10%
La dette à long terme est remboursable en 5 paiements annuels égaux
de 40 000$, dûs le 31 décembre de chaque année, plus intérêts à 8%
59
Exemple de préparation d’un ER, d’un EFT et du bilan final
Les calculs préliminaires
Calcul 1: Coûts des ventes
Stocks au début
50 000
Plus: Achats de MP
250 000
Mons: Stock à la fin
(45 000)
C oût de le matière première
255 000
Main d'œuvre de fabrication
330 000
Frais généraux de fabrication
135 000
C oût des ventes
720 000
Calcul 2: Immobilisations et Amortissements
Amortissement
Amortissement
cumulé
Amortissement
cumulé
C oût
au 31 déc. 08
année 2009
au 31 déc. 09
Équipement
400 000
40 000
10 000
50 000
Équipement acheté en 2009
50 000
-
8 000
8 000
Total
450 000
40 000
18 000
58 000
Amortissement du nouvel équipement
Coût
50 000
Moins: Valeur résiduelle
(10 000)
Montant amortissable
40 000
Vie utile
5 ans
Amortissement (linéaire)
8 000
Note: l'amortissement de l'année est souvent inclus au coût des ventes
60
30
Exemple de préparation d’un ER, d’un EFT et du bilan final (suite)
Les calculs préliminaires (suite)
Calcul 3: Dette à long terme
Année 2009
Capital au début
200 000
Moins: Remboursement de capital
(40 000)
Capital à la fin
160 000
Intérêts de l'année
(8% du capital au début de l'année)
16 000
Calcul 4: Comptes clients
Solde à la fin de 2008
80 000
Plus: Ventes à crédit de 2009
1 000 000
Moins: paiements reçus des clients
(975 000)
Solde à la fin de 2009
105 000
Calcul 5: Comptes fournisseurs
Solde à la fin de 2008
50 000
Plus: Achats à crédit de 2009
250 000
Moins: Paiements faits aux fournisseurs
(214 000)
Solde à la fin de 2009
86 000
61
Exemple de préparation d’un ER, d’un EFT et du bilan final (suite)
Fabrications métalliques Griffintown Inc.
États des résultats pour l'année terminée le 31 décembre 2009
Produits
1 000 000 $
Coûts des ventes
720 000
Amortissement de l'équipement
18 000
738 000
Marge brute
262 000
Frais de vente et d'administration
200 000
Bénéfice avant intérêts et impôts (BAI I)
62 000
Intérêt s
16 000
Bénéfice avant impôt (BAI)
46 000
Impôts (30%)
13 800
Bénéfice net
32 200 $
Fabrications métalliques Griffintown Inc.
États des bénéfices non-répartis pour l'année terminée le 31 décembre 2009
Bénéfices non répartis au début de l'exercice
65 000 $
Bénéfice net de l'exercice
32 200
Moins: Dividendes payés
(3 220)
Bénéfices non répartis à la fin de l'exercice
93 980 $
62
31
Exemple de préparation d’un ER, d’un EFT et du bilan final (suite)
Fabrications métalliques Griffintown Inc.
États des flux de trésorerie pour l'année terminée le 31 décembre 2009
Activités d'exploitation
Sources de fonds:
Bénéfice net
32 200 $
Amortissements
18 000
D iminution des stocks
5 000
Augmentation des comptes fournisseurs
36 000
Utilisations de fonds:
Augmentation des comptes clients
(25 000)
D iminution des impôts à payer
(1 200)
Fonds provenant de l'exploitation
65 000 $
Activités d'investissement
Utilisations de fonds:
Achat d'équipement
(50 000)
Fonds utilisés dans l'investissement
(50 000)
Activités de financement
Sources de fonds
R emboursement de capital sur la DLT
(40 000)
Paiement de dividendes
(3 220)
Émission de capital actions
25 000
Fonds utilisés dans les activités de financem
(18 220)
Variation totale des liquidités
(3 220)
Encaisse au début de l'exercice
40 000
Encaisse à la fin de l'exercice
36 780 $
63
Activités d'exploitation: Approche abrégée
Calcul 6: Fonds de roulement d'exploitation hors caisse
31 déc. 2008
31 déc. 2009
Actifs à court terme
Encaisse
-
C omptes clients
80 000
105 000
Stocks
50 000
45 000
Total
130 000
150 000
Passifs à court terme
C omptes fournisseurs
50 000
86 000
Impôts à payer
15 000
13 800
Total
65 000
99 800
Fonds de roulement
65 000
50 200
Approche abrégée
Activités d'exploitation
Sources de fonds:
Bénéfice net
32 200 $
Amortissements
18 000
Diminution du FDR hors-caisse
14 800
Fonds provenant de l'explotation
65 000 $
64
32
Exemple de préparation d’un ER, d’un EFT et du bilan final (suite)
Fabrications métalliques Griffintown Inc.
Bilans aux 31 décembre 2008 et 2009
31 déc. 2008
31 déc. 2009
Actif
Actif à court terme
Encaisse
40 000 $
36 780 $
C omptes clients
80 000
105 000
Stocks
50 000
45 000
Actif à court terme
170 000
186 780
Immobilisations
400 000
450 000
Amortissments accumulés
(40 000)
(58 000)
Immobilisations nettes
360 000
392 000
Actif total
530 000 $
578 780 $
Passif
Passif à court terme
C omptes fournisseurs
50 000 $
86 000 $
Impôts à payer
15 000
13 800
Passif à court terme
65 000
99 800
Dette à long terme
200 000
160 000
Passif total
265 000
259 800
Capitaux propres
C apital actions
200 000
225 000
Bénéfices nons-répartis
65 000
93 980
Capitaux propres totaux
265 000
318 980
Total du passif et des capitaux propres
530 000 $
578 780 $
65
Notions d'analyse financière
Techniques d'analyse des états financiers pour en tirer des
informations utiles à la prise de décision
Pour différents groupes: gestionnaires, actionnaires,
créanciers
Basé sur l'étude de ratios qui rend possible:
les comparaisons entre entreprises de différentes tailles
l'analyse historique de la performance d'une entreprise
donnée
66
33
Catégories de mesures de performance
Ratios de liquidité à court terme
Ratios de solvabilité à long terme ou ratios de levier financier
Ratios d'efficacité de gestion de l'actif
Ratios de rentabilité
67
Ratios de liquidités à court terme
Ratio du fonds roulement =
Actif CT
Passif CT
Ratio de liquidité =
Actif CT – Stocks – Frais payés d'avance
Passif CT
Ratio de liquidité immédiate =
Encaisse
Passif CT
68
34
Ratios de viabilité à long terme
Ratio d'endettement =
Passif total moyen
Actif total moyen
Actif total moyen
Ratio de levier financier =
Capitaux propres moyens
Ratio de couverture des intérêts =
Bénéfice imposable + Intérêts
Intérêts
Multiple d'endettement =
Dette totale (LT et CT)
BAIIA**
* Dette totale = Dette à court terme + Dette à long terme
** BAIIA: Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements
69
Ratios d'efficacité de la gestion de l'actif
Rotation de l'actif =
Produits (Ventes)
Actif total moyen*
Rotation des comptes clients =
Produits (Ventes)
Comptes clients moyens*
Période de collection
Comptes clients moyens* X 365 jrs
des comptes clients =
Produits (Ventes)
Coût des ventes
Rotation des stocks =
Stocks moyens*
Stocks moyens*
Période de rotation des stocks =
X 365 jrs
Coût des ventes
Rotation des immobilisations =
Produits (Ventes)
Immobilisations moyennes*
*moyenne = moyenne du début et de fin d'exercice
70
35
Analyse de rentabilité: Rendements
Rendement de l'actif total =
Bénéfice net
Actif moyen*
Bénéfice net
Rendement des capitaux propres =
Capitaux propres moyens*
Marge bénéficiaire nette =
Bénéfice net
Produits (Ventes)
*moyenne = moyenne du début et de fin d'exercice
Analyse de rentabilité: Marges
Marge Brute =
Bénéfice brut
Ventes
Marge Bénéficiaire =
Bénéfice net
Ventes
Révision: Analyse financière
Décomposition du rendement sur les capitaux propres:
Le rendement sur les capitaux propres est le principal moteur de création
de valeur pour une entreprise. Il est toujours intéressant de le décomposer
pour en comprendre les sources opérationnelles et financières:
